EXPUNERE DE MOTIVE
la proiectul de hotarare privind finanţarea unor obiective de investiţii de interes local din Municipiul Slobozia printr-un montaj financiar credit/obligaţiuni municipale în valoare de maximum 50 milioane RON.

Infrastructura Municipiului Slobozia este deficitara in spacial cea hidro-edilitara: canalizare menajera, industriala si pluviala, sursa de apa sigura si independenta – sursa de apa  suterana cat si epurarea apelor uzate – epurare mecanica si biologica.
Primarul municipiului a vizat aceste proiecte, a dispus realizarea studiilor de fezabilitate si tehnice care au fost dea aprobate prin hotarare a Consiliului Local din anul precedent.
Necesitatea acestor proiecte este dictata de legislatia in domeniu, de asigurarea serviciilor publice pentru toti cetatenii localitatii, pentru asigurarea conditiilor de sanatate publica, de protectie a mediului si de asigurarea confortului urban in contextul dezvoltarii actuale si de integrare in Uniunea Europeana. Mentionez ca in documentele de aderare la UE sunt stabilite criterii de asigurare cu servicii publice la standarde europene.
De asemenea, mentionez faptul ca Guvernul Romaniei preocupat de nivelul de confort urban si de asigurarea serviciilor publice a dispus completarea si modificarea Legii 351/2001 privind aprobarea planului de amenajare a teritoriului national - Sectiunea IV - Reteaua de localitati, ale carei criterii pentru municipii sunt urmatoarele:
Principalii idicatori cantitativi si caliatativi minimali de definire a localitatilor urbane (anexa II Legea 351/2001):

Nr. crt.	Indicatori minimali	Municipiu	Asigurat in Slobozia
1.	Numar locuitori	40 000	~ 53 000
2.	Populatia ocupata in activitati negricole (% din total populatie ocupata)	85%	89%
3.	Dotarea locuintelor cu instalatii de apa (%din total locuinte)	80%	- apartamente 98%, - case 75%, - mediu 94%,
4.	Dotarea locuintelor cu baie si WC in locuinta (%din total ocuinte)	75%	- apartamente 98%, - case 35%,
5.	Dotarea locuintelor cu instalatii de incalzire centrala (% din total locuinte)	45%	- apartamente 100%, - case 25%,
6.	Nr. paturi in spitale la 1000 locuitori	10	8,5
7.	Nr. de medici la 1000 locuitori	2,3	1,85
8.	Unitati de invatamant	Postliceal	Postliceal si universitar
9.	Dotari cultural sportive	Sali de spectacol, institutii muzicale, biblioteci publice, stadion, sali de sport	Sali de spectacol, institutii muzicale, biblioteci publice, stadion.
10.	Locuri in hotel	100	385
11.	Strazi modernizate (% din lungimea totala a strazilor)	60%	- str. din beton si asfalt 65% (44/67Km), - stare buna 21% (14/67Km), - de reabilitat 79%,
12.	Strazi cu retele de distributie a apei (% din lungimea totala a strazilor)	70%	97%
13.	Strazi cu conducte de canalizare – canalizarea apelor pluviale (% din lungimea totala a strazilor)	60%	40%
14.	Epurarea apelor uzate	Statie de epurare cu treapta mecanica si biologica	Statie de epurare cu treapta mecanica
15.	Strazi cu retea de hidranti pentru stingerea incendiilor (% din lungimea totala a strazilor)	70%	97%
16.	Spatii verzi (parcuri, gradini publice, scuaruri – mp/locuitor)	15	12,6
17.	Depozit controlat de deseuri cu acces asigurat	asigurat	asigurat

Dezvoltarea Municipiului Slobozia este principalul obiectiv ale administraţiei publice locale. În contextul în care interesul administraţiei publice locale pentru realizarea obiectivelor de investiţii este deosebit de ridicat, s-au analizat soluţiile de finanţare aflate la îndemana municipalităţii şi facem recomandari cu privire la cea mai eficientă soluţie ce poate fi adoptată de Consiliul Local.
Proiectele de investitii propuse a fi finantate sunt:
- Extindere şi reabilitare sistem canalizare pentru municipiul Slobozia, cartierele Bora şi Slobozia Nouă cu o valaorea a Studiului de Fezabiliate de 36 141 503 lei RON;
- Realizare sursă de apă subterană cu o valaorea a Studiului de Fezabiliate de 11 378 394 lei RON;
- Modernizare staţie de epurare-treaptă biologică cu o valaorea a Studiului de Fezabiliate de 11 380 000 lei RON (cofinantare posibila la Contractul de Asociere).
În acest context, propunem emiterea de obligatiuni municipale in valoare de maxim 50 milioane RON, cu rambursarea platilor pe o perioada de 20 ani si o durata de tragere de 3 ani functie de derularea executiei proiectelor eventual in serii pentru minimizarea costurilor, pre-finantate printr-un credit revolving de tip ,,bridge loan” (credit punte). In practica acest montaj va functiona ca un credit bancar, cu o valoare situata in limita aceluiasi plafon maxim de 50 milioane RON, refinantat prin una sau mai multe emisiuni de obligaţiuni  municipale. Acest împrumut de tip «Bridge Loan», va fi rambursat din fondurile rezultate din obligaţiuni, pentru minimizarea costurilor si obtinerea unei perioade cat mai lungi de rambursare.

Baza legala pentru imprumuturi obligatare si bancare:
- Legea nr. 215/2001 a administraţiei publice locale;
- Legea nr. 108/2004 pentru aprobarea şi modificarea OUG nr. 45/2003 privind finanţele publice locale;
- Legea nr. 313/2004, a datoriei publice cu modificările şi completările ulterioare;
- HG nr. 158/2005 privind constituirea, stabilirea componenţei şi competenţelor Comisiei de Autorizare a Împrumuturilor Locale
- Regulamentului Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare nr. 1/2006 privind emitenţii şi operaţiunile cu valori mobiliare;
- Legea nr. 297/2004 privind piaţa de capital.
Împrumuturile administraţiei publice locale sunt reglementate de Legea nr. 313/2004 şi HG nr. 158/2005, astfel ca orice împrumut extern sau intern cât şi credit bancar sau obligatar trebuie aprobat de Comisia de Autorizare a Împrumuturilor Locale din cadrul Ministerului Finanţelor Publice.
În plus în cazul emisiunii de obligaţiuni municipale trebuie aplicata legislatia speciala privitoare la valorile mobiliare si piata de capital fiind necesara obtinerea autorizatiei CNVM privitoare la oferta publica primara de vanzare a obligaţiunilor. Procedura efectiva de emitere si distribuire a obligaţiunilor municipale pe piaţa de capital este reglementata de legislaţia speciala, aflata în vigoare. Legea nr. 297/2004 privind piaţa de capital conţine prevederile generale privind drepturile si obligaţiile emitentului de obligaţiuni municipale.

Costuri asociate finantarii:
In cazul creditului obligatar exista posibilitatea introducerii unor perioade de graţie, plăţi trimestriale sau semestriale de dobândă si nu în ultimul rând posibilitatea introducerii unui cont de Trezorerie cu scopul administrarii sumelor atrase din credite.
Prin folosirea unei linii de finantarea „Bridge Loan” inainte de emiterea  de obligatiuni se pot reduce semnificativ costurile de finantare. Astfel se pot trage sumele pe masura cheltuirii lor platindu-se dobanda doar la sumele utilizate.
Refinantarea cu obligatiuni pe termen lung distribuie si minimizeaza efortul financiar al municipalitatii asigurandu-se echitatea in finantarea obiectivelor de investitii.
Prin acest mecanism reducerea de cost se efectueaza pe trei directii:
- minimizarea costului prin folosire de obligatiuni municipale
- minimizarea costului prin utilizarea unui „bridge loan” (pre-finantarea obligatiunilor cu credit)
- minimizarea costului creditului prin scurtarea maturitatii acestuia (3 ani fata de 20 de ani).
Serviciile de structurare financiara reprezinta interesele municipalitatii in relatiile cu tertii are ca principala sarcina reducerea costurilor specifice acestui proiect de finantare, nefiind afiliate ineresului bancilor.
Se vor avea in vedere urmatoarele:
- structurarea optima a emisiunii in concordanta cu necesitatile Municipiului si tinand seama de situatiei financiara existenta;
- negocieri specializate cu ceilalti participanti la procesul de finantare: grupul de creditare, intermediere si vanzare;
- implementarea unor solutii de reducere a costurilor.
Pentru emisunea de obligaţiuni municipale, în afara costurilor generate de dobânda plătită,  vor exista costuri suplimentare cu intermedierea financiară, între 0,25-0,5%, comisionul de admitere la cota Bursei de Valori-BVB, 0,001% şi comisionul de avizare plătit Comisiei Naţionale a Valorilor Mobiliare-CNVM de 0,15%, comisioane ce se vor percepe o singură dată şi care au o influenţă redusă asupra costului total, pe 20 de ani al finanţării. 

Avantajele oferite de creditul obligatar:
- Accelerarea dezvoltării locale, prin accesarea acestui tip de finanţare proiectele aflate pe lista cu priorităţi de investiţii vor fi finalizate în avans iar de aceste proiecte va beneficia comunitatea locală. Investiţia odata finalizata va aduce beneficii mai devreme pentru comunitatea  locală si va permite totodata o mai buna esalonare în timp a cheltuielilor de capital. De regula «investiţiile administraţiei atrag investiţiile private», investiţiile în infastructura efectuate de autoritatea publica locală atrag alte investiţii din partea sectorului privat.
- Costuri reduse costurile totale aferente finantarii prin împrumut obligatar sunt mai reduse decat costurile pe care le implica un împrumut bancar.
- Posibilitatea finalizarii unor proiecte mari a caror finantare directa ar implica eforturi deosebite care ar afecta semnificativ echilibrul bugetului local sau a caror esalonare în timp ar implica costuri de mentenanta deosebit de mari. în plus, prin reducerea timpului de executare a proiectelor se economisesc costurile de mentenanta.
- Echitate intre generatii. Principiul echitatii finantelor publice poate fi indeplinit prin cresterea maturităţii împrumutului - ”Cei care beneficiaza de un proiect trebuie sa plătească pentru el”.
- Reducerea costurilor de finantare. Evolutia pozitiva a pietei financiare autohtone reflectata prin scaderea ratelor dobanzilor si cresterea maturităţilor împrumuturilor permite acum obtinerea unor credite a caror costuri de finantare sunt mult mai reduse fata de anii precedenti.
§ - Libertatea de stabilire a conditiilor împrumutului. Autoritatea publica locală hotaraste termenii de structurare a împrumutului (valoarea împrumutului, nivelul dobanzilor si calendarul de rambursare) în acord cu posibilitatile locale. Spre deosebire de un credit bancar în care banca introduce de multe ori conditii restrictive si chiar dobanzi prohibitive. Acest fapt le permite municipalităţilor sa-si aleaga cele mai eficiente structuri în concordanta cu necesitatile autoritatii locale. Faptul ca nu s-a inregistrat nici o intarziere la plata si toti emitentii au respectat cu strictete calendarul platilor prevazut în prospectele de emisiune dovedeste accesibilitatea acestui tip de finantare.
§ - Mai buna comunicare a autorităţii locale cu cetăţenii si participarea populaţiei la procesul investiţional al municipalităţii Prin faptul ca populatia poate cumpara obligaţiuni se creaza o co-interesare a cetatenilor în finalizarea proiectelor de interes local. Aceasta imagine pozitiva contribuie la atragerea cetatenilor către investiţiile avute în vedere de către Primarie si deschide calea unei comunicari directe intre locuitori si administratia locală.
§ - Profit pentru cetăţeni. Profitul obtinut din dobanzile pe care le va plati municipalitatea va ajunge la cetăţenii care investesc în obligaţiuni si nu la bancile comerciale ca în cazul împrumuturilor bancare.

Servicii specializate de structurare a finantarii:
Pentru atingerea acestor obiective sunt necesare activităţi specializate desfăşurate de societăţi cu activitate relevantă în acest domeniu.
Principalele servicii pe care Consiliul Local Slobozia le va solicita:
Pasul esenţial în eficientizarea întregului proces de atragere de fonduri prin obligaţiuni este structurarea corectă a acestora, astfel se pot minimiza costurile de-a lungul întregii existenţe a acestor obligaţiuni, nu numai la momentul emiterii acestora. În determinarea structurii corecte pentru obligaţiunile Consiliului Local Slobozia se va ţine seama atât de situaţia economică a judeţului - reflectată în indicatorii financiari cât şi de situaţia pieţei de capital româneşti în momentul emiterii obligaţiunilor.
Costurile care nu se repetă de-a lungul existenţei obligaţiunilor, de tipul costului de intermediere pe piaţa primară, se vor minimiza prin negociere paralelă cu mai mulţi intermediari. În procedura de selecţie a intermediarului se va avea în vedere şi minimizarea costurilor recurente, de tipul comisioanelor de încasări şi plăţi, atât prin negociere cât şi prin limitarea numărului de transferuri necesar pentru ca fondurile să ajungă de la investitori la Consiliul Local, în prima fază, şi de la Consiliul Local la investitori, la plata dobânzilor şi a principalului.
De asemenea, valoarea costurilor legate de plata comisioanelor către banca şi intermediarul financiar, de marketingul emisiunii, de avizul CNVM, de plata dobânzilor obligaţiunilor şi de alte speze trebuie în permanenţă ţinută sub control de către prestatorul de servicii de structurare astfel încât ea să fie cat mai mica.
Prestatorul de servicii va avea ca obligaţie şi identificarea de soluţii financiare privind administrarea eficientă a disponibilităţilor, folosind metode moderne de administrare a împrumutului.
Evitarea conflictelor de interese
În procesul de emitere a obligaţiunilor există doi actori principali: emitentul şi investitorii (cumpărătorii obligaţiunilor). Toate celelalte organizaţii care iau parte la proces se situează automat de partea unuia sau a celuilalt participant. Prestatorul de servicii trebuie să reprezinte şi să apere în exclusivitate, prin contract, interesele Consiliului Local Slobozia.
Prestatorul de servicii nu trebuie sa fie este intermediar sau membru al vreunui consorţiu de intermediere şi nici afiliat vreunei bănci sau instituţii financiare din România sau străinătate.
Considerăm că băncile şi intermediarii (societăţile de valori mobiliare sau de servicii de investiţii financiare) apără cu prioritate interesele investitorilor având tendinţa de a face cât mai atractive obligaţiunile pentru investitori în detrimentul intereselor autorităţii locale.
În consecinţă este foarte importantă separarea serviciilor de structurare de cele de intermediere.
În cazul în care cele două funcţii sunt îndeplinite de o singură entitate costurile care suportate de autoritatea locală pot creşte.
În vederea atribuirii contractului de achiziţie publică de servicii financiare de structurare referitoare la emisiunea de obligaţiuni pe care Consiliul Local Slobozia o va lansa, pe baza respectării unor criterii de natură tehnică şi economică. Furnizorul acestor servicii va consilia primăria pentru a obţine o structură a împrumutului cât mai eficientă şi obţinerea unei oferte cât mai ieftine de la grupurile financiare.
Pentru contractarea împrumutului obligatar propunem stabilirea unei comisii evaluare, negociere si adjudecare care va selecta cel mai bun finanţator,  si va ţine seama de preţurile altor contracte similare de structurare de emisiuni de obligaţiuni şi de economiile obţinute comparativ cu alte finantari ale municipalitatilor. Principala cerinţă va fi reducerea costurilor de finanţare.
Propunerea:
Datorită condiţiilor favorabile existente pe piaţa financiară românească, în contextul scăderii ratelor dobânzilor si creşterii maturităţilor împrumuturilor, considerăm că pentru finantarea obiectivelor de investitii de interes local cea mai eficienta metoda, din punct de vedere tehnico-economic este contractarea unui imprumut prin emisiune de obligatiuni.
În consecinţă propunem finanţarea obiectivelor de investiţii de interes local printr-o solutie financiara integrata constand din un împrumut imprumut prin emisiune de obligatiuni cu o maturitate de maximum 20 ani, o valoare totală de maxim 50 milioane RON şi prin trageri succesive pe o perioada de 3 ani functie de ritmul de executie a lucrarilor de investitii.

Primarul Municipiului Slobozia
ing. Gabi Ionascu